पदार्थान्वयभाषाः - हे (शवसः) अनन्तबल वा सेनाबल के (पते) पालन करनेहारे ईश्वर वा अध्यक्ष ! (अभिजेतारम्) प्रत्यक्ष शत्रुओं को जिताने वा जीतनेवाले (अपराजितम्) जिसका पराजय कोई भी न कर सके (त्वा) उस आप को (वाजिनः) उत्तम विद्या वा बल से अपने शरीर के उत्तम बल वा समुदाय को जानते हुए हम लोग (प्रणोनुमः) अच्छी प्रकार आप की वार-वार स्तुति करते हैं, जिससे (इन्द्र) हे सब प्रजा वा सेना के स्वामी ! (ते) आप जगदीश्वर वा सभाध्यक्ष के साथ (सख्ये) हम लोग मित्रभाव करके शत्रुओं वा दुष्टों से कभी (मा भेम) भय न करें॥२॥

पदार्थान्वयभाषाः - १. हे (इन्द्र) - शक्ति के सब कार्यों को करनेवाले प्रभो ! (शवसस्पते) - बल के स्वामिन् ! (वाजिनः) - सब अन्नों व बलों के पति (ते) - आपकी (सख्ये) - मित्रता में हम (मा भेम) - मत भयभीत हों । वस्तुतः एक सामान्य मित्र से भी मनुष्य की शक्ति दुगुनी हो जाती है । प्रभु - रूप मित्र से तो मनुष्य - शक्ति सहस्त्रों गुणा हो जाती है । उस प्रभु का प्रत्येक कार्य शक्तिशाली है  , सब बलों के वे स्वामी हैं  , सब शक्तिप्रद अन्नों के वे भण्डार हैं  , उस प्रभु की मित्रता में कमी ही किस बात की रह जाती है? वहाँ किसी शत्रु का भय नहीं  , किसी अभाव का डर नहीं ।  २. हे प्रभो ! (त्वाम्) - आपको (अभि) - लक्ष्य करके (प्रणोनुमः) - हम प्रकृष्ट स्तवन करते हैं । 'अभि' में यह भावना भी निहित है कि प्रातः - सायं  , दिन के आरम्भ में भी और दिन की समाप्ति पर भी हम आपका स्तवन करते हैं । हमारा सारा जीवन ही स्तवन - रूप होता है ।  ३. (जेतारम्) - आप ही हमें दिन - भर के सभी कार्यों में विजय प्राप्त कराया करते हैं  , आपकी कृपा से ही हमारे कार्य सफल होते हैं । (अपराजितम्) - आप कभी पराजित नहीं होते । आपकी शरण में रहनेवाला मैं भी कभी पराजय का मुख नहीं देखता । प्रभु की ही शक्ति प्रभु ही की विजय है । 'जयोऽस्मि व्यवसायोऽस्मि' सब विजय व सब उद्योग प्रभु ही की विभूति हैं ।